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        需求降溫 棉花上漲行情偶遇“寒潮”?
        發布時間:2021-9-18 發布者:辦公室 點擊:92次

          印度棉花(17435,25.00, 0.14%)產量占全球產量的24%,中國占全球23%的產量,旗鼓相當,美國占14%的產量。中國的棉花消費占到全球總消費量的1/3,而國內進口量占國內總需求的1/4。

          因為進口量占比較不小,國內棉花價格跟隨美盤較明顯,說到美盤不得不說USDA的月度報告。

          從USDA8月全球供需平衡表上,8月全球棉花同比,產量增加7.5%,消費增加16%,期末庫存減少6.55%。 8月份USDA將2021/22年度全球棉花產量下調12萬噸;將2021/22年度全球棉花消費上調4萬噸;將2021/22年度全球棉花期末庫存下調11萬噸。整體利好棉價。

          目前是中國、美國、印度的采收期,重點關注三國的產量。

          美國、印度8月同期比較,都出現了產量低,需求高的現象。中國產需都處于增加的狀態,可能和疫情管控有關,我國農業生產沒有受到疫情太大的影響。

          目前全球的邏輯是農產品減產,價格上移,同樣是軟商品,白糖(5581, -26.00, -0.46%)似乎沒有棉花那么愿意跟隨外盤上漲,可能是因為國內庫存過高導致的。那么棉花的需求上有沒有類似的問題呢?

          7月棉花商業庫存處于前兩個周期的低點,同樣,價格上漲幅度也驗證了需求尚可的狀態。

          從紡織品銷售額和出口情況來看,雖然同比增幅不足,但依然處于正常的水平,和白糖的處境有一定的差別。

          內外價差近幾年都是外盤強于內盤,維持進口盈利,上半年內外價差隨著國內棉花價格上漲,處于較高位置,進口盈利窗口持續打開。隨著進口的增加,全球出口格局發生變化,拉動外盤棉花價格,支撐國內價格。

          這里似乎有一個和白糖不一樣的地方:白糖國外缺貨比國內嚴重,導致進口倒掛,而棉花并沒有,國內棉花需求比白糖要好,或者說白糖下游沒有什么出口,而棉花下游的紡織品出口加上國內需求,并不差。疫情對餐飲的影響較大,而服飾可以網購,隨著人們對健康意識的提高,對棉的需求增加,對糖的需求減少,不無關系。

          坯布庫存下降的時候,如果紡企來不及補庫,棉花庫存也會下降,行情進入快漲階段,之后坯布庫存積累,企業看好后市行情,開始補入棉花,棉花庫存也增加,如果后市坯布庫存能下降,讓行業進入良性循環,那么行情還能持續,如果坯布銷售遇阻,行情可能就結束了。

          當坯布庫存下降,紡企開始補棉花庫存的時候,一旦坯布庫存積累,紡企猝不及防,行情也會進入尾聲,正如18年6月高位回落,之后無論上下游哪方累庫存,對行情都是打擊。

          紡企棉花和坯布庫存在良性循環的情況下,是此起彼伏的,棉花庫存下降,坯布庫存上漲,反之亦然,如果這種良性循環被打破,可能就會進入行情的尾聲。目前正是良性循環后,坯布、棉花同時增庫的階段,一旦坯布庫存難以下降,可能棉花會高位回落,坯布庫存出現6年來第一次不降反升,這并不是一個好現象。(來源:牛錢網)

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